國企變民企 “草漿第一股”銀鴿投資易主

“草漿造紙第一股”銀鴿投資即將迎來新主，通過競拍獲得其100%股權的，是一家名為深圳市鰲迎投資管理有限公司(下稱“熬迎投資”)的投資公司。

撲朔迷離華融系

11月8日晚間，公司發布《關于控股股東股權公開轉讓進展暨繼續停牌的公告》，根據公司控股股東漯河銀鴿集團于11月5日拍賣其100%股權的結果，確定鰲迎投資為漯河銀鴿集團100%股權的擬受讓方，鰲迎投資實控人孟平也即成為銀鴿投資實控人。本次公告并沒有公布拍賣具體價格，銀鴿投資也表示，鑒于本次股權轉讓后擬受讓方將成為上市公司的間接控股股東，按照《上市公司收購管理辦法》，本次股權轉讓行為將觸發全面要約收購。受讓人將披露要約收購報告書摘要，該收購報告書摘要需經過相關監管部門事后審核。同時，本次河南能源化工集團(下稱“河南能化”)公開轉讓漯河銀鴿集團 100%股權事項尚需河南能化與鰲迎投資簽署股權轉讓協議，并報國務院國有資產監督管理委員會等政府主管部門審核批準后實施。能否簽訂股權轉讓協議及獲得國務院國有資產監督管理委員會等政府主管部門的審核。

根據河南中原產權交易中心公示消息，2016年11月5日上午10時，河南能源化工集團有限公司所持漯河銀鴿實業集團有限公司100%的國有股權在鄭州公開拍賣，轉讓底價為30.8億元。11月2日，銀鴿投資曾公告，符合條件的意向受讓方共2家，分別從事投資管理業務和建筑施工業務。

銀鴿易主終于獲得實質性進展，但投資者們期待的漲停板或許還需要時日。目前在一切還未塵埃落定前，銀鴿投資仍處于繼續停牌狀態。停牌前，銀鴿投資收盤價10.54元/股，市值132億元，市盈率596。

對于此次的接盤方，市場早已關注良久。但最終謎底揭曉之時，一切似乎還有些撲朔迷離。

根據本次公告，受讓漯河銀鴿集團 100%股權后，鰲迎投資通過持有漯河銀鴿集團 100%股權控制上市公司5.91億股股份，占上市公司總股本的 47.35%，為上市公司的間接控股股東。

深圳市鰲迎投資管理有限公司成立于2010年，注冊資本1.01億元，經營范圍為投資管理、企業管理咨詢、國內貿易、汽車租賃等。

熬迎投資的股權圖顯示，華融投資股份有限公司(股票代碼02277.HK，簡稱華融投資)持有華融晟遠(北京)投資有限公司100%的股權，華融晟遠(北京)投資有限公司作為LP，持有深圳中商華融投資咨詢(有限合伙)24.24%的股份，深圳中商華融投資咨詢(有限合伙)持有深圳鰲迎投資管理有限公司99.01%的股份。華融投資即為鰲迎投資第一大股東。

盡管坊間有華融系“華融360專項投資基金”將幫助奇虎360科技有限公司借殼的說法，但證券時報·e公司記者留意到，此“華融”并非彼“華融”。

華融投資并不是四大資產管理公司之一的中國華融資產管理有限公司(股票代碼2799.HK 簡稱中國華融)，兩個“華融”雖然都是香港上市公司，但華融投資股份的實際控制人為自然人， 而中國華融的實際控制人為中國財政部。

華融投資是否還有更深的背景?銀鴿易主后又將有怎樣的宿命?仍有待時間給出答案。

和國資說再見

易主后，銀鴿投資就要和國資背景說再見了。

2011年，漯河市人民政府將漯河市財政局持有的銀鴿投資控股股東銀鴿實業100%股權，無償劃轉給當時名為河南煤化集團的河南能化。

本次轉讓前，銀鴿實業持有公司47.35%股份;永城煤電控股集團上海有限公司持股3.28%;漯河市發展投資有限公司持股2.67%。永城煤電控股集團上海有限公司隸屬的永城煤電控股集團，是河南能化的全資子公司。

根據銀鴿投資本次公告，股權轉讓事項完成后，河南能化將不再持有漯河銀鴿集團股權，僅通過永城煤電控股集團上海有限公司控制上市公司 4095萬股，占上市公司總股本的 3.28%，河南能化不再是上市公司間接控股股東，河南省國資委也不再是上市公司實際控制人。

河南能化接手銀鴿之處，曾立下“十二五”期間，力爭將其打造成資產和銷售均超過百億企業的愿景。但愿景歸愿景，河南能化入主后，銀鴿投資一直掙扎在虧損和保殼路上。2011年，銀鴿投資凈利潤由上一年度盈利3395萬元，下滑到巨虧2.2億元。2012年公司扣非之后凈利潤虧損2.7億元，但憑借政府補貼的3.7億元，成功實現了扭虧。 此后的2013年、2014年，銀鴿投資分別虧損2.8億元和6.9億元。2015年公司在主營業務繼續虧損的背景下，再次依靠合計超過3.6億元的政府補貼保殼成功。

根據公司三季報，2016年1-9月實現營業收入18.19億元，同比下降7.27%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.07億元，虧損同比擴大29.87%。

熬迎投資買走了銀鴿的殼，也買走了承擔其負債的無限連帶清償責任。根據此前銀鴿投資發布的轉讓公告，受讓方須承諾在標的企業股權交割之日起三個月內，償還河南能化及其關聯方對標的企業(含下屬單位)提供的借款;并且，意向受讓方須承諾在確定為受讓方后對標的企業(含下屬單位)現有的金融機構負債和河南能源集團及其關聯方對標的企業(含下屬單位)提供的擔保、借款承擔無限連帶清償責任，在上述所有借款清償完畢之前對上述借款提供無限連帶責任擔保，保證期限至所有借款及關聯方借款、擔保項下借款清償完畢。

同時，獲得標的企業股權后三年內，受讓方不得向無關聯關系的第三方轉讓標的企業控制權，并不向第三方轉讓標的企業所持有的河南銀鴿實業投資股份有限公司的股份。