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掌上紙引未來
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持續(xù)走低的包裝紙市場(chǎng)，8月份以來似迎來轉(zhuǎn)機(jī)：不僅紙價(jià)下行大勢(shì)開始企穩(wěn)，部分紙廠也于近日發(fā)布漲價(jià)函，只是限于市場(chǎng)疲軟等因素，只能小幅試探漲價(jià)。
另一方面，8月過半，文化紙企8月初聯(lián)手掀起的新一輪漲價(jià)，終究難敵市場(chǎng)需求的弱勢(shì)，紙廠訂單落實(shí)受阻，不過成本高位前提下，紙廠價(jià)格仍將延續(xù)堅(jiān)挺。
8月份為淡旺季轉(zhuǎn)折月份，需求雖環(huán)比增加，但是增量有限，預(yù)計(jì)8月份造紙行業(yè)市場(chǎng)供需依舊博弈。
放眼造紙業(yè)后市，光大證券最新研報(bào)認(rèn)為，目前來看，成本端短期紙漿將維持高位震蕩，預(yù)計(jì)四季度或出現(xiàn)拐點(diǎn)；需求端海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，需求旺盛，國(guó)內(nèi)需求也有望好轉(zhuǎn)。
市場(chǎng)供需依舊博弈
從8月1日至今，包裝紙(瓦楞及箱板紙)市場(chǎng)歷經(jīng)7月份的大幅震蕩下行后終趨于穩(wěn)定。特別是隨著近期部分規(guī)模紙廠按照此前發(fā)布的停機(jī)函開始陸續(xù)停機(jī)檢修，加上上游廢紙價(jià)格出現(xiàn)止跌反彈跡象，市場(chǎng)開啟“區(qū)間整理”模式。
數(shù)據(jù)顯示，7月份瓦楞及箱板紙市場(chǎng)價(jià)格下行較為明顯，龍頭企業(yè)多次下調(diào)紙價(jià)，中小紙廠跟跌，累計(jì)下調(diào)100/噸-300/噸。
進(jìn)入8月份后，隨著部分下游包裝廠開始適量補(bǔ)庫存，以及局部地區(qū)紙廠訂單量較前期有所增加，近期個(gè)別紙廠開始上調(diào)原紙出廠價(jià)格。只是價(jià)格上調(diào)的幅度并不大，多為30/噸-50/噸，試探意味明顯。
紙價(jià)持續(xù)下跌，不少中小紙廠處于盈虧邊緣或者已經(jīng)虧損，另外廢紙市場(chǎng)近期開始全面反彈，紙廠原料成本抬升，這是最近包裝紙廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)的原因。不過市場(chǎng)還處在淡季，需求并未轉(zhuǎn)旺，小幅上調(diào)紙價(jià)，也是試探下游包裝企業(yè)的反應(yīng)。
雖然規(guī)模紙廠陸續(xù)實(shí)施檢修計(jì)劃，產(chǎn)量環(huán)比存減少預(yù)期，但8月初市場(chǎng)期初庫存較大，加上8月份有新增產(chǎn)能釋放，整體供應(yīng)面壓力依舊存在。而8月份本就是瓦楞及箱板紙淡旺季過渡月份，需求未提振的情況下，供需博弈依舊，市場(chǎng)或?qū)⒄鹗幉▌?dòng)為主。
同樣的供需博弈在文化紙市場(chǎng)表現(xiàn)也很明顯。8月1日起，文化紙企掀起新一輪調(diào)漲200/噸的提價(jià)行動(dòng)，無奈市場(chǎng)需求弱勢(shì)，交投偏淡，紙廠訂單落實(shí)受阻。而這樣的漲價(jià)函難落地的情況，在今年上半年文化紙行業(yè)需求整體偏弱的背景下，已發(fā)生過多次。
進(jìn)入三季度后，7月份文化紙企的一輪漲價(jià)，受部分出版訂單利好，彼時(shí)紙廠價(jià)格落實(shí)還相對(duì)樂觀。但8月份開始由于進(jìn)入文化紙傳統(tǒng)淡季，出版印刷訂單進(jìn)入收尾階段，社會(huì)訂單持續(xù)不佳，市場(chǎng)經(jīng)銷商也大都反饋需求疲弱，所以本輪提價(jià)價(jià)格上行乏力，產(chǎn)銷倒掛情況普遍，印廠基本都維持剛需采購。
短期內(nèi)文化紙市場(chǎng)上下游博弈局面凸顯，局部業(yè)者為回籠資金，市場(chǎng)價(jià)格有走低可能。
紙漿價(jià)格有望迎來拐點(diǎn)
造紙行業(yè)半年報(bào)集中披露在即，截至目前，申萬行業(yè)一級(jí)為造紙業(yè)的22家A股上市公司中，有8家披露了業(yè)績(jī)預(yù)告，其中6家公司預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)大幅下滑，2家公司預(yù)計(jì)首次出現(xiàn)虧損。行業(yè)上半年身處低谷期的窘境可見一斑。
前述包裝紙行業(yè)和文化紙行業(yè)的近期行情，也表明造紙行業(yè)進(jìn)入三季度以來，依舊面臨著不小的供需矛盾壓力。那么行業(yè)何時(shí)能走出低谷？拐點(diǎn)什么時(shí)候能到來？
總體來看，造紙行業(yè)盈利能力的周期性波動(dòng)由紙價(jià)與原材料之差驅(qū)動(dòng)。多位行業(yè)分析人士也認(rèn)為，行業(yè)要實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)一方面是看接下來紙漿價(jià)格的走勢(shì)，更重要的還要看需求的復(fù)蘇情況。
從當(dāng)前造紙行業(yè)的供需格局和競(jìng)爭(zhēng)格局來看，需求端無論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外都在復(fù)蘇，相比來看，海外需求復(fù)蘇勢(shì)頭明顯，帶動(dòng)紙品消費(fèi)量提高，其中中東地區(qū)和東南亞地區(qū)需求尤為旺盛，并且海外供給明顯不足，國(guó)內(nèi)龍頭廠商加大出口力度，我國(guó)紙品出口量的同比增速持續(xù)提升。
晨鳴紙業(yè)此前在業(yè)績(jī)預(yù)告中就表示，上半年公司在搶抓海外市場(chǎng)供給不足的機(jī)遇，努力開拓國(guó)際市場(chǎng)。同樣在加速開拓國(guó)際市場(chǎng)的博匯紙業(yè)也表示，公司的外銷占比在持續(xù)提升。
對(duì)于國(guó)內(nèi)需求接下來的恢復(fù)情況，雖受疫情影響國(guó)內(nèi)需求整體偏弱，但接下來有望好轉(zhuǎn)。細(xì)分行業(yè)來看，文化紙需求偏弱、瓦楞及箱板紙?jiān)谙M(fèi)尚未復(fù)蘇的情況下，整體需求也會(huì)偏弱；白卡紙和特種紙的下游需求相對(duì)較好。
對(duì)于成本端的后續(xù)走勢(shì)，多家機(jī)構(gòu)研判認(rèn)為，短期漿價(jià)仍會(huì)維持高位震蕩，不過預(yù)計(jì)在四季度或出現(xiàn)拐點(diǎn)。
據(jù)了解，目前全球各大漿廠的產(chǎn)銷情況有所恢復(fù)，新增產(chǎn)能按計(jì)劃推進(jìn)，預(yù)計(jì)2022年三季度起紙漿供給會(huì)逐步增多。光大證券指出，在漿價(jià)下行周期，大宗紙龍頭盈利能力將得到顯著修復(fù)。
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