內需清淡外貿活躍，文化紙行業(yè)靜待供需邊際改善

 

　　在文化紙下游需求疲軟、市場交投清淡、價格上漲乏力的狀況下，出口外貿的相對活躍對于紙廠庫存壓力釋放形成一定利好。

 

　　

 

　　晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)等在內的頭部紙企均表示，今年以來主要紙種出口量同比增幅明顯，一定程度緩解了目前行業(yè)面對的成本高企和需求疲軟的兩難狀況。

 

　　對于木漿系造紙企業(yè)來說，外需增長亮眼，行業(yè)在盈利觸底后供需格局邊際在逐步改善。中長期來看，行業(yè)格局在持續(xù)優(yōu)化，具備自有漿線及業(yè)務多發(fā)展的規(guī)模紙企有望長期受益。

 

　　

 

　　漿價高位維持時間或超預期

 

　　近段時間，由于地緣政治沖突持續(xù)導致全球能源緊縮，能源價格飆升重創(chuàng)歐洲造紙產業(yè)鏈。環(huán)球同此涼熱，國內造紙行業(yè)，特別是以文化紙種為主的木漿系紙企同樣深受影響。

 

　　據了解，5月份以來，紙漿期貨市場受國際消息面不斷發(fā)酵因素影響，漿價維持高位震蕩態(tài)勢，以致下游原紙行業(yè)利潤進一步受到侵蝕。

 

　　

 

　　雖然目前步入了造紙行業(yè)淡季，但漿價表現依舊強勁，其主要推動力仍來自國內外消息面持續(xù)發(fā)布，像是加拿大洪水阻斷交通、芬蘭工人歇工等；進入5月份以來，總部位于巴西的全球最大紙漿生產商蘇薩諾紙業(yè)和紙漿公司表示供應超負荷等，也一度引起A股造紙板塊的異動拉升。

 

　　目前處于造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季，文化用紙、白卡紙市場需求放量不足，局部地區(qū)陰跌。在不確定性因素影響下，文化紙下游社會需求持續(xù)偏弱，市場交投疲弱，經銷商成交清淡，市場悲觀情緒較為凸顯。

 

　　

 

　　全球紙漿供給緊張加劇，漿價高位維持時間或超預期。2022年木漿供給增量有限，預計漿價仍維持高位震蕩整理態(tài)勢，中期看供需格局有望改善，預計2023年漿價中樞有望下移。

 

　　當然，歐洲能源困境及造紙行業(yè)原材料供應緊張的局面，也是柄雙刃劍。有業(yè)內人士表示，“目前歐洲的造紙產業(yè)鏈受創(chuàng)，使得海外進口紙的沖擊被大大削弱，而國外地區(qū)的需求相對較好，因此也會利好我國紙企的出口。”

 

　　

 

　　行業(yè)集中度持續(xù)優(yōu)化

 

　　成本上漲背景下，行業(yè)也持續(xù)分化。從行業(yè)數據來看，龍頭盈利能力在環(huán)比修復中，中小企業(yè)部分產能出清，競爭格局將進一步優(yōu)化。

 

　　在互動平臺上，面對投資者對于近期國內國際造紙行業(yè)的供需矛盾會給公司帶來怎樣的影響的詢問，頭部紙企紛紛打出各自在林漿紙一體化上的布局，給市場和投資者吃“定心丸”。

 

　　

 

　　晨鳴紙業(yè)表示，受物流、大宗商品價格、化工原料、能源等價格上漲影響，公司近期陸續(xù)發(fā)出漲價函，目前正在落實中。而公司擁有木漿產能430萬噸，是行業(yè)內紙漿匹配度最高的企業(yè)之一，在成本端具有較高的優(yōu)勢，因此能夠抑制部分紙漿價格處于高位造成的成本壓力。

 

　　太陽紙業(yè)也指出，隨著公司“三大基地”林漿紙一體化工程的逐步推進，公司的木漿、木片等生產原料的自給率會穩(wěn)步提升，可以有效熨平木漿價格波動對公司經營業(yè)績的影響。

 

　　

 

　　從供給格局來看，文化紙及白卡紙市場競爭格局持續(xù)優(yōu)化。行業(yè)集中度的提升，讓紙企間協同效應更加凸顯，如今年以來，漿價走強，木漿系造紙企業(yè)迎來一波波的漲價函。規(guī)模紙企間提價時點及幅度高度協同，積極推進漲價落地，也會改善行業(yè)盈利。

 

　　不過，從近期表現來看，漿價的持續(xù)高位，使得行業(yè)利潤不斷受到擠壓，紙廠讓利空間有限，部分廠家顯現“寧停不降”的心態(tài)，加之出口貿易利好、部分出版招標訂單延后釋放等因素，紙廠仍以挺價為主。短期內上下游僵持態(tài)勢難以緩解，文化紙盤面區(qū)間整理為主。行業(yè)在靜待供需格局邊際改善。