最大白卡紙收購案實錘落定，老大15億將老二收入囊中

 

    6月29日，博匯紙業公告稱，已收到國家市場監督管理總局向金光紙業出具的《經營者集中反壟斷審查不予禁止決定書》。具體內容如下：“根據《中華人民共和國反壟斷法》第二十六條規定，經審查，現決定，對金光紙業(中國)投資有限公司收購山東博匯集團有限公司股權案不予禁止。你公司從即日起可以實施集中。該案涉及經營者集中反壟斷審查之外的其他事項，依據相關法律辦理。”

    接下來，經過工商部門登記之后，這起收購案件即宣告完成。本收購案的塵埃落定，標志著白卡紙行業格局為之一新，也標志著龍頭企業的投資策略發生了根本的轉變。同時，博匯紙業實控人楊氏夫婦一度飽受債務問題困擾的局面也將迎刃而解。我們仿佛聽到了金元落袋的咣啷聲。

 

    根據中國造紙學會數據，我國白卡紙現有產能1187萬噸。其中，金光紙業的三家子公司寧波中華、寧波亞洲漿、廣西金桂漿合計共有白卡紙產能350萬噸/年，博匯紙業現有最大年產能215萬噸。金光紙業如能順利完成對博匯紙業的收購，金光紙業在白卡紙領域的市場份額能夠達到52%，CR3市占率將接近90%。

 

    金光紙業充分利用博匯第一大股東僅僅擁有28%股份的劣勢，連續五輪增持成為第二大股東之后，以迅雷不及掩耳之勢拿下第一大股東的股份，成為公司的實控人，確實是一次非常漂亮的收購。

 

    金光收購博匯事件，可謂一波三折，跌宕起伏。

 

    從2019年6月20日寧波亞洲曾首次舉牌博匯紙業開始，在短短不足5個月時間里，寧波亞洲便完成了第四輪舉牌，耗資10億獲得了博匯紙業20%的股權。此次轉讓之后，金光紙業一舉實現了控股，行動之快，超乎業內想象。此次收購后，金光紙業還公開宣稱未來12個月的增持期間不謀求控制權。

 

    不過，商場如戰場，情況瞬息萬變。到2019年的最后一天，博匯突然宣布易主，一時令全行業震動。

 

    12月31日-博匯紙業（600966）晚間公告稱，公司實際控制人楊延良及其配偶李秀榮于12月30日與金光紙業（中國）投資有限公司（以下簡稱“金光紙業”）簽署《股權轉讓意向書》，楊延良及李秀榮擬協議轉讓其所持山東博匯集團有限公司（以下簡稱“博匯集團”）100%的股權。涉及上市公司的資產（即博匯集團持有的上市公司3.85億股），對應每股轉讓價格為5.36元，且包含在標的股權轉讓價款中。

 

    據網上公開資料，金光集團系已故印尼華僑領袖黃奕聰先生創辦的聞名全球的商業帝國，金光紙業（APP）作為金光集團的核心產業，創立于1972年，產品橫跨育林、制漿、生活用紙、工業用紙、文化用紙全產業鏈。作為一家全球領先的漿紙業集團公司，APP全球員工總數已超7萬人，年生產及加工總產能約2500多萬噸，覆蓋了全球六大洲、160多個國家。

 

    近年來，對中國市場充滿信心的APP中國不斷擴大在中國的投資。為了向智能制造轉型升級，APP（中國）投入550億巨資對現有的造紙基礎進行升級改造，彰顯了這家著名的華僑資本對中國市場的強大信心。

 

    目前國內的造紙業產能過剩隱憂忽隱忽現，但龍頭紙業的產能擴張卻并未止步。此次收購案中，白卡紙老大APP僅僅花費區區15億元，即獲得對白卡紙老二的控制權，與投資一個產業基地動輒百億相比，確實是一個劃算的買賣。這一新打法或將在造紙行業其它版塊推行，它不僅可以制止同行間惡性競爭，還能避免產能盲目擴張造成的社會資源浪費。

 

    疫情下的2020年，市場需求萎縮的速度超乎想像，巨頭們重組牌局已是箭在弦上，未來的日子，淘汰與劇變將是新常態。