紙價再漲250—400元/噸！斷崖式下跌？不存在的

 

　　而在昨天，達伯埃商貿(mào)（上海）有限公司更是直接發(fā)布漲價函，漲幅高達400元/噸。

 

 

　　達伯埃商貿(mào)（上海）有限公司：自2018年2月1日起Double A旗下全系列產(chǎn)品復(fù)印紙價格在1月份漲幅基礎(chǔ)上，由泰國曼谷離港的貨柜全線上調(diào)250—400元/噸。
 

 

　　2018年5大環(huán)保制度持續(xù)作用造紙業(yè)紙價難有斷崖式下跌的可能

 

 

　　18年混雜廢禁止進口+年產(chǎn)能5萬噸紙企配額或?qū)⑷∠?貿(mào)易商配額或?qū)⑷∠邔傮w外廢配額影響540萬噸左右占17全年配額17%。另外對于外廢的含雜率18年將大概率從原本的1.5%下降至較低水平（目前還沒有確定數(shù)字），對合格外廢門檻要求更高。據(jù)了解，取消貿(mào)易商拿配額的政策影響更大。

 

　　首先，大多數(shù)中小紙企本身不會自己從國外采購廢紙而是通過貿(mào)易公司，貿(mào)易公司在開信用證、使用外匯賬戶上有其本身優(yōu)勢，如果取消之后小紙企在獨立開信用證、外匯賬戶上均有較大障礙同時會影響企業(yè)本身現(xiàn)金流，這對其使用配額的積極性有較大影響。中國是全球廢紙消費大國，明年外廢看跌國廢看漲，龍頭獲得的外廢配額是“政府發(fā)糖”。外廢進口缺口將由國廢填充，拉升國廢價格中樞持續(xù)上行，根據(jù)造紙行業(yè)十三五文件明確寫道：“目前國內(nèi)廢紙回收率因經(jīng)濟結(jié)構(gòu)原因已經(jīng)接近可回收極限”，短期無法放量。全球廢紙價格因國內(nèi)減少進口繼續(xù)均價中樞看跌，明顯能獲得較大外廢配額的龍頭企業(yè)明年的成本優(yōu)勢最為明確。

 

　　從18年第一、二批配額發(fā)放的情況看，龍頭受益最為明確。12月25日，環(huán)保部公示2018年第一批固體廢物原料進口許可證獲批名單，總配額227萬噸，其中玖龍109萬噸（占比48%）、理文46萬噸（占比20.3%）、山鷹27萬噸（占比12%）三家龍頭占第一批總額度80%+。由于12月15日環(huán)保部才最終發(fā)布《進口廢紙環(huán)境保護規(guī)定》，按照正式流程環(huán)保部固廢中心在收到申請材料后大約需要28個工作日方可完成固廢的申請審定。首批名單可以在25日公示系相關(guān)部門加急處理，旨在先公示出部分額度以方便市場實際操作。且龍頭明顯處于廢紙配額發(fā)放的優(yōu)先地位。

 

　　制度二，2018年邊際增加的新政策是環(huán)保稅替代排污費

 

　　我國于16年12月25日通過《環(huán)境保護稅法》，于2018年1月1日開始實施，替代了從2003年開始實施的《排污費征收使用管理條例》。費改稅，前后對比來看有以下幾處不同：層級更高，以稅法的形式確定下來，征收的強制性大大增強；標(biāo)準(zhǔn)更高，原本的排污費的標(biāo)準(zhǔn)（大氣污染物稅額和水污染物稅額為每污染當(dāng)量不少于1.2元和1.4元）轉(zhuǎn)為環(huán)保稅的最低標(biāo)準(zhǔn)，地方政府可以在此標(biāo)準(zhǔn)的10倍范圍內(nèi)調(diào)節(jié)，標(biāo)準(zhǔn)大幅上升；減免標(biāo)準(zhǔn)大不相同，環(huán)保稅會根據(jù)企業(yè)實際的排污濃度值決定減免標(biāo)準(zhǔn)（納稅人排放應(yīng)稅大氣污染物或者水污染物的濃度值低于國家和地方規(guī)定的污染物排放標(biāo)準(zhǔn)百分之三十的，減按百分之七十五征收環(huán)境保護稅；納稅人排放應(yīng)稅大氣污染物或者水污染物的濃度值低于國家和地方規(guī)定的污染物排放標(biāo)準(zhǔn)百分之五十的，減按百分之五十征收環(huán)境保護稅），大大利好行業(yè)內(nèi)環(huán)保做的好的企業(yè)；地方積極性高，征收部門為稅務(wù)部門環(huán)保部門只提供稅基（排污費征收部門是環(huán)保部門），且全部收入作為地方收入中央不參與分成（排污費中央分成十分之一），提高地稅部門積極性。

 

　　2018年常態(tài)化、長效化環(huán)保督查是必然趨勢。從目前進行的環(huán)保督查來看，第一輪四次中央環(huán)保督查已經(jīng)覆蓋全部省份，對于重點地區(qū)諸如“2+26城”也進行重點督查，目前我國已經(jīng)建立起相對完善的常態(tài)化環(huán)保督查體系。對于2018年，環(huán)保部對中央、地方、以及上下聯(lián)動機制提出更高要求，對于不合規(guī)的造紙企業(yè)來說想要復(fù)產(chǎn)難如登天。

 

　　第一，小企業(yè)跑冒滴漏的可能大大下降

 

　　2017年造紙行業(yè)率先在全行業(yè)范圍內(nèi)實行排污許可證制度，2017年6月30號各地區(qū)完成核發(fā)工作。截至2017年7月行業(yè)內(nèi)拿到排污許可證的企業(yè)有2412家（全行業(yè)制漿造紙企業(yè)共2782家）。排污許可證的實施本質(zhì)上是從源頭上控制一個地區(qū)相關(guān)行業(yè)的排污總量，而在國務(wù)院辦公廳發(fā)《控制污染物排放許可實施方案》明確提出“總量控制制度”，未來新產(chǎn)能上馬時是否能取得足夠的排污許可是核心關(guān)鍵。排污總量一定，排污許可證資源屬性凸顯，市場化引導(dǎo)行業(yè)龍頭集中度提升。

 

　　由于污染物排放總量的固定和排污許可證的稀缺性，龍頭企業(yè)想要謀求更大的發(fā)展空間有兩種選擇：

 

　　第一，考慮收購有排污許可證的標(biāo)的資產(chǎn)，同樣的排污量大企業(yè)能生產(chǎn)更多的紙，客觀上促進了行業(yè)整合；

 

　　第二，在擴張的過程中不斷提升自身的節(jié)能降耗減污水平，小企業(yè)大量投資環(huán)保設(shè)備后噸紙成本將有較大上升，而大企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)更好，成本端優(yōu)勢也更明顯。

 

　　雖然新產(chǎn)能環(huán)評已過允許上馬，但想要獲得成本優(yōu)勢自備電廠不可或缺，以九龍為例，自備電廠生產(chǎn)的電比外購電可節(jié)約成本近1/3，同時也有蒸汽使用優(yōu)勢。而目前對于自備電廠的審批非常嚴(yán)格，15年11月國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于加強和規(guī)范燃煤自備電廠監(jiān)督管理的指導(dǎo)意見》，明確提出要加強對自備電廠的約束，總體原則就是：總量控制、節(jié)能減排、繳納費用。
 

 

　　經(jīng)過與行業(yè)內(nèi)專家充分溝通，東吳證券判斷2018年造紙行業(yè)新增產(chǎn)能500萬噸左右，按照投產(chǎn)節(jié)奏實際產(chǎn)量250萬噸，而箱板、瓦楞紙2016年產(chǎn)量為4575萬噸，同比增長4.6%，箱板紙行業(yè)每年需求保持3%增長，疊加環(huán)保持續(xù)出清行業(yè)內(nèi)小產(chǎn)能，實際落地產(chǎn)能對行業(yè)格局影響較小，18年行業(yè)仍將維持高景氣。

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