造紙輕工一季報整體符合預期

 

　　分子板塊來看：

 

　　1）紙行業經過去產能化供需格局明顯改善，紙價去年以來大幅上漲，至一季度持續高位，噸紙毛利擴張，盈利同比高增長；

       2）業績略低于預期的公司主要集中在印刷包裝類公司，由于下游客戶增速持續較弱，以及原材料成本上漲，傳統包裝類公司盈利承壓。

 

　　對于子行業的分析如下：

 

　　1.造紙板塊一季度收入增長加速，盈利如期高增長，盈利指標達2010年以來最高水平紙行業經過去產能化供需格局明顯改善，紙價去年以來大幅上漲，至一季度持續高位，噸紙毛利擴張。造紙板塊一季度收入重回2010年以來30%以上增長水平，達31.96%，同比、環比分別提升24.55個pct、6.19個pct；凈利大幅增長172.12%。季度毛利率、扣非ROE分別升至23.91%、2.4%，均達2010年以來最高水平。

 

　　2.印刷包裝子行業一季度收入增速放緩，盈利止跌反彈，毛利率平穩略降下游需求放緩對上市企業帶來的收入壓力未見明顯改善，加上原材料成本上漲，印刷包裝企業經營整體未見明顯改善，一季度收入增速持續放緩至7.13%，同比、環比分別下降3.2個pct、11.68個pct，凈利增長17.23%。毛利率、扣非ROE基本穩定，分別為24.52%、1.85%。

 

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