紙漿價格再次上漲 紙企密集提價后想說業績“反彈”不容易

 

　　近日，包括太陽紙業、金光紙業(中國)、晨鳴紙業等在內的頭部規模紙企，相繼宣布自4月1日起，在目前執行價格基礎上統一再漲價300/噸。而特種紙提價幅度更高，如五洲特紙宣布所有食品卡紙4月1日起漲價500/噸。

 

　　東興證券分析指出，造紙板塊盈利改善可期，漿價上行，紙廠的漲價函密集發布，綜合后利潤率有望環比改善；從特種紙的提價幅度和節奏看，其下游大眾消費需求景氣之下，持續性預計更好。

 

　　一季度即將結束，造紙行業景氣度也逐漸清晰。 紙引未來網行業分析指出，文化紙在一季度后期開始迎來傳統旺季，漲價均已落實，成交明顯改善；工業包裝紙整體相對平穩。不過二季度為傳統淡季，面對成本居高不下、主要紙種毛利承壓的局面，市場期待的“反彈行情”并不是件容易的事。

 

　　紙漿市場偏強格局延續

 

　　新一輪紙企提價的歸因仍舊是木漿等原物料成本的持續上漲。

 

　　 紙引未來網行業分析師常俊婷向《證券日報》記者介紹，3月份進口木漿現貨市場價格維持高位震蕩整理態勢，作為提高造紙行業競爭力的國產木漿來說，雖多數自用，但外銷價格亦受外盤、現貨、自身供需影響而隨之上揚。

 

　　“消息面上，包括芬蘭歇工、加拿大物流問題、海運緊張等消息不斷，期現聯動增強，進而帶動國產木漿價格上行節奏。”常俊婷說。

 

　　對于需求層面的支撐，特別是對近來一輪又一輪的多紙種提價，常俊婷表示，3月底有文化紙、白卡紙新產能投放，雙膠紙發布4月份漲價函，這都利好市場信心的提振。

 

　　 紙引未來網分析認為，短期國產木漿供需面無明顯起伏，而從相關性看，國產木漿與進口木漿價格保持高度正相關，但因國產漿廠自用居多、外銷有限，因此價格調整幅度及速度緩于進口木漿，因此短期來看，國產漿價會高位震蕩整理，預計偏強格局延續。

 

　　對于紙漿市場的持續上漲，上海申銀萬國證券研究所分析指出，木漿價格持續上漲，推動漿紙系紙種漲價，需求較好的細分賽道紙種，如裝飾原紙、文化紙實現漲價落地，盈利有望維持或改善。

 

　　特別是對于文化紙來說，《證券日報》記者注意到，伴隨著文化紙旺季的到來，頭部紙企提價和挺價意愿明顯。以太陽紙業和晨鳴紙業為例，兩家公司在3月份已接連提價2次，月內累計漲幅達600/噸。此次又宣布4月份再上調300/噸。

 

　　有紙企業內人士接受《證券日報》記者采訪時表示，供應層面上，隨著今年以來進口文化紙對國內市場沖擊的逐漸消除，國內文化紙市場的供需格局在慢慢改善，文化紙企在逐步走出低谷期。同時，3月份開始至5月份，是國內教輔材招標旺季，文化紙特別是雙膠紙的下游需求有明顯改善，因此也讓各大紙企有了提價的底氣。

 

　　 紙引未來網分析認為，隨著下游需求的恢復，經銷商對紙價的接受度也有所增加，在紙漿價格不出現大幅波動的情況下，預計后續文化紙的市場價格仍有200至300的上漲空間。

 

　　預期“反彈行情”并不容易

 

　　隨著今年一季度臨近尾聲，造紙板塊今年以來的表現逐漸清晰，對于接下來的行業預判也是喜憂參半，整體來看，想說業績“反彈行情”不容易。

 

　　對于文化紙行業來說，如前所述，今年一季度文化紙迎來旺季，成交明顯改善，只是同比去年一季度，景氣度下滑明顯。不過需要指出的是，去年一季度，受國內外多重利好因素影響，文化紙企身處上升通道，在當時的背景下，包括晨鳴紙業、太陽紙業的多家頭部紙企，均創下了歷史同期最好或者較好的業績。

 

　　 紙引未來網分析認為，目前隨著紙價的回升，文化紙企業的盈利狀況有所恢復，只是由于紙漿價格在高位震蕩，紙企想要恢復到去年同期的盈利水平幾乎不太可能。

 

　　對于接下來的走勢，上海申銀萬國證券研究所分析認為，在成本上行期，包括太陽紙業、博匯紙業、晨鳴紙業在內的具備漿紙一體化優勢的頭部紙企，有望充分受益于自產(或集團)木漿成本優勢，噸盈利改善向上。從需求層面來看， 紙引未來網分析認為，二季度教輔教材訂單將持續釋放，但隨著5月末左右訂單結束，需求壓力會逐漸增加。

 

　　再看包裝紙行業。近幾日，包括玖龍、理文、山鷹等多家紙業巨頭陸續宣布停機減產，在此帶動下，近期紙價整體水平略有上升。

 

　　“二季度是包裝紙行業淡季，價格下跌概率比較大，紙廠進一步提價的意愿比較強，但主要還是看出口端支撐。” 紙引未來網分析師孔祥芬表示。

 

　　 紙引未來網分析師李莉結合今年1至2月份瓦楞紙的進出口數據向《證券日報》記者表示，今年前兩個月我國瓦楞紙累計進口數量約36.18萬噸，同比減少27.77%；累計出口量約0.63萬噸，同比減少32.01%。“目前國內瓦楞紙市場行情較為低迷，紙價處于震蕩調整期，因此國外進口紙流入國內風險性增加，在國內外套利空間收窄情況下，預計3至4月份進口量難有較大增長空間。”李莉說。

 

　　對于近期表現搶眼的特種紙，華安證券認為，特種紙板塊提價落地能力強，板塊估值極具性價比。近期，食品卡、格拉辛紙、裝飾原紙等高景氣特種紙也陸續上調價格，特種紙相比大宗紙具備生產及銷售端雙重壁壘，直銷模式下預期提價落實情況更優。