白板紙跌跌不休，何時演繹“紙堅強”？

　　紙引未來網(wǎng)訊 繼上周華南地區(qū)白板紙下調(diào)150-200元/噸，其余地區(qū)陸續(xù)下調(diào)，個別紙企也由針對部分性客戶優(yōu)惠調(diào)整為普調(diào)。截至4月21日，白板紙A級250g灰底白板紙含稅月均價4210.18元/噸，環(huán)比下降7.50%。3月份開始白板紙急漲快跌，馬上跌至2019年最低價。

　　1月份，節(jié)日氣氛影響下白板紙波動較少。1月份A級250g灰底白板紙含稅均價4140元/噸，環(huán)比上漲0.48%，同比下降4.23%。月初紙市交投氣氛濃郁，下游備貨增加，紙企降庫存，保訂單為主，白板紙價格穩(wěn)定;月中開始富陽地區(qū)個別提漲，但由于春節(jié)臨近，節(jié)前備貨接近尾聲，市場影響有限;下旬開始紙企陸續(xù)停機檢修，紙企庫存維持低位，白板紙行業(yè)開工負荷率6成左右，富陽地區(qū)繼續(xù)關(guān)停部分紙企，共計年產(chǎn)能150萬左右。2月份，白板紙市場價格穩(wěn)中上行，行業(yè)開工負荷率30%左右。國內(nèi)衛(wèi)生事件影響下，紙企復(fù)工延后，上半月市場交投停滯;下半月部分紙廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，仍有部分紙企尚未開機。國內(nèi)打包站返市節(jié)奏較慢，廢紙貨源短缺，導(dǎo)致廢紙供應(yīng)不足，原料補庫困難，隨著廢紙供應(yīng)收緊，成本增加，白板紙紙企低價惜售，紙價上調(diào)，部分紙廠提漲400-500元/噸。另外，物流和道路恢復(fù)緩慢，經(jīng)銷商周邊出貨為主。紙企庫存繼續(xù)下降。3月份開始白板紙急漲快跌。隨著富陽地區(qū)春節(jié)前產(chǎn)能騰退，2月份開工下降，紙市供應(yīng)收緊明顯，業(yè)者信心增加，紙價延續(xù)上行，達到年后最高點白板紙A級250g灰底白板紙含稅均價4615元/噸。但中旬以后，隨著供應(yīng)陸續(xù)恢復(fù)，廢紙延續(xù)下行，下游需求恢復(fù)緩慢，業(yè)者心態(tài)松動，紙價延續(xù)下行。而終端剛需提貨，經(jīng)銷商多保持低庫存?zhèn)湄洠埰髱齑婷黠@上升。4月份以來，白板紙價格延續(xù)下行。國內(nèi)生產(chǎn)恢復(fù)，紙市供應(yīng)充足。國內(nèi)免收高速公路通行費舉措，有效拓寬貨物流通半徑，各地紙價流通性增加，紙市低價競爭激烈。但國內(nèi)終端需求明顯降低，報復(fù)性消費未達預(yù)期。業(yè)者心態(tài)看空，經(jīng)銷商訂貨量明顯減少，紙市交投商談空間加大。白板紙跌跌不止，后市行情如何演繹?
 

　　廢紙價格上行后窄幅震蕩，暫時不利于成本面支撐。

　　近期國廢黃板紙到廠價基本穩(wěn)定運行，近日玖龍各基地價格表達持穩(wěn)意向，其余紙廠多依據(jù)自身供需情況適當(dāng)調(diào)整采購價格。目前打包站出貨興趣較為正常，紙廠到貨量參差不齊。同時紙廠成品紙銷售放緩，二者影響大部分互相抵消，廢紙價格延續(xù)整理。

終端國內(nèi)需求陸續(xù)恢復(fù)，出口業(yè)務(wù)不容樂觀。

　　以白酒為例，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示2020年1-2月份白酒產(chǎn)量116.5萬升，較去年同期減少23.5萬千升，同比減少16.79%，3月白酒產(chǎn)量65.8萬千升，較去年同期減少11.08%，較1.2月份均值增加12.96%，國內(nèi)市場陸續(xù)恢復(fù)。而終端產(chǎn)品的減量勢必對包裝紙的需求大打折扣。另外外貿(mào)出口業(yè)務(wù)面臨巨大沖擊，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度全國進出口總值6.57億元人民幣，較去年同期下降6.4%。其中出口3.33萬億元，下降11.4%。而3月出口總值1.29萬億元，環(huán)比增加131.7%，同比下降3.5%。國際衛(wèi)生事件發(fā)酵，全球鎖國沖擊，白板紙原紙出口依存度雖不高，但終端出口業(yè)務(wù)直接影響包裝需求量。

紙企庫存增加明顯，行業(yè)信心略顯不足。

　　根據(jù)對國內(nèi)各省市代表性生產(chǎn)企業(yè)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，白板紙生產(chǎn)企業(yè)庫存明顯攀升。白板紙供應(yīng)量增加。下游需求疲軟，拿貨積極性不高，紙企累庫速度加快;3月中下旬開始白板紙價格連續(xù)下調(diào)，業(yè)者心態(tài)不佳，受買漲不買跌心態(tài)影響，下游保持剛需采購，紙企出貨速度不快。4月市場需求改善有限，紙價延續(xù)下行，經(jīng)銷商、終端延續(xù)低庫存?zhèn)湄洠A(yù)計4月紙企庫存天數(shù)仍在增加。可替代性產(chǎn)品增量生產(chǎn)，擠占白板市場份額。

　　白卡紙企業(yè)針對紙箱客戶生產(chǎn)可替代白板紙產(chǎn)品，部分終端領(lǐng)域，白板紙、白卡紙?zhí)娲詷O強。隨著替代性產(chǎn)品的量產(chǎn)，對部分高端白板市場產(chǎn)生一定的沖擊力，白板紙在本就需求偏弱的經(jīng)濟環(huán)境中，瓜分市場份額。但從目前價格來看，白卡紙價格明顯高于白板紙，成本面略高。

　　觀點：

　　綜上所述，白板紙供應(yīng)端的向好發(fā)展，維持白板市場供應(yīng)充足;國內(nèi)市場需求的緩慢恢復(fù)，國際終端外貿(mào)訂單的減量，抑制白板需求回暖;替代品的量產(chǎn)，沖擊部分白板市場份額;廢紙價格窄幅震蕩，成本面支撐不足;另外傳統(tǒng)淡季氛圍初顯，經(jīng)銷商、終端備貨量減少，“紙堅強”為時尚早。但隨著紙價下跌速度過快，5月不乏會出現(xiàn)一波停機潮，建議關(guān)注規(guī)模紙企價格政策及行業(yè)開工負荷變動。