輕工行業(yè):轉(zhuǎn)型繼續(xù) 整合可期

輕工行業(yè)2015年受益于轉(zhuǎn)型,16年注冊制推出在即,小市值企業(yè)轉(zhuǎn)型有望加速,上半年轉(zhuǎn)型邏輯將繼續(xù)演繹;兼并重組時代逐漸到來,規(guī)模效應(yīng)明顯的包裝行業(yè)有望速整合。

主要觀點(diǎn)

注冊制啟動在即,小市值企業(yè)有望加速轉(zhuǎn)型。全國人大常委會對國務(wù)院的授權(quán)目前已經(jīng)進(jìn)入常委會審議,注冊制有望在明年初落地;標(biāo)的議價能力上升、殼價值下降的隱憂,將促使小市值企業(yè)加速通過資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型的邏輯將持續(xù)演繹。

家具:優(yōu)選品牌商。消費(fèi)升級使得家具行業(yè)品牌消費(fèi)的趨勢日益明顯,品牌企業(yè)經(jīng)營情況好于一般企業(yè),技術(shù)進(jìn)步使得部分子行業(yè)具有規(guī)模效應(yīng),大企業(yè)開始具有成本優(yōu)勢,家具行業(yè)的集中度逐漸提升。龍頭企業(yè)經(jīng)營情況在未來2-3年內(nèi)將持續(xù)走強(qiáng)。互聯(lián)網(wǎng)新興渠道尚處于創(chuàng)建期,未來可能成為影響行業(yè)格局的重要變量。

包裝:兼并整合漸成趨勢。包裝行業(yè)多數(shù)子行業(yè)具有規(guī)模效應(yīng),下游集中度提升、客戶集中采購趨勢、環(huán)保壓力,使得小企業(yè)生存壓力加大,并購整合條件逐漸成熟。看好龍頭企業(yè)通過兼并整合提高行業(yè)集中度,重點(diǎn)看好需求穩(wěn)定增長的金屬罐龍頭奧瑞金、軟塑包裝龍頭永新股份。

其他輕工:轉(zhuǎn)型升級是投資主線。造紙行業(yè)整體景氣程度回升仍需時日,部分龍頭經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn),國企改革和轉(zhuǎn)型升級是主要投資機(jī)會。印刷行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)改造的過程正在進(jìn)行,電子發(fā)票、互聯(lián)網(wǎng)彩票發(fā)展空間巨大,部分轉(zhuǎn)型公司已經(jīng)有優(yōu)勢。文教玩具行業(yè)需求向教育、新文娛等現(xiàn)代消費(fèi)服務(wù)業(yè)方向轉(zhuǎn)型是未來趨勢,關(guān)注跟隨需求變化轉(zhuǎn)型的公司。