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掌上紙引未來
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房地產黃金時代一去不返。房地產目前面臨人口老齡化和高庫存的雙重壓力。降息雖然帶動一線城市銷售明顯回暖，但占比80%以上的二、三線城市依然疲弱，全國整體房地產銷售還在下滑。再加上目前巨大的庫存和在建面積，以及中長期剛需人口下降的壓力，房地產根本不可能再承擔擴張需求的大任。
制造業面臨全面過剩。新常態之下，地方政府道德風險和投資沖動被抑制，房地產開發投資放緩，失去需求端的消化，供給端又無法快速去產能，制造業迎來全面過剩時代。未來將以去杠桿和去產能為主。在去產能和去杠桿的過程中，制造業企業很難再有資本開支的動力。
出口也難成“奇兵”。21世紀初，深陷去產能泥潭的中國經濟靠外需絕地反彈，但這種好戲很難在如今重演。外部因素看，發達國家在去杠桿，更依賴通過爭相貨幣貶值和貿易保護在積極搶占外需來實現貿易再平衡。內部因素看，人民幣實際有效匯率不斷攀升，再加上融資環境偏緊和勞動力成本制約，出口內生增長動力不強。
看上去，幾乎所有重要的引擎都在失速，所以不管是達沃斯的聽眾，還是國內的投資者，大家最關心的問題就是：政府到底拿什么拯救增長？1月22日凌晨的達沃斯，李克強總理給出了兩條最重要的線索。總結一句話：改造傳統引擎，打造創新引擎。
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