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掌上紙引未來
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中國證券報發表中國宏觀經濟學會秘書長王建文章稱，原先以為，城市化會成為“十二五”中后期的主導戰略，但以大規模城市化為核心內容的結構大調整始終沒有出現，所以經濟下行會變得更加嚴重。去年8月，首先是工業增長率出現了“跳水”，從上月的9.1%猛降到6.9%，緊跟著是進入四季度后發電量、鐵路貨運量和M1增速猛降。根據這些情況判斷，三季度經濟應“破7”，四季度應“破6”甚至“破5”，但從國家統計局公布的數字看，這兩個季度都保持在7.3%的穩定水平。因此從另一角度，對去年數據進行一些分析。
看不懂的平減指數
文章分析，GDP總值分現價與不變價兩種，不變價經濟增長率乘以GDP平減指數，就是現價經濟增長率。在中國目前還沒有專門的平減指數統計，而是用CPI與PPI指數來合成。比如1978-2013年間的CPI增長年率是2.5%，PPI增長年率是1.9%，同期的GDP平減指數基本是CPI與PPI之和，即4.4%。
2014年GDP增長率是7.4%，CPI是2%，PPI是-1.9%，所以若按歷史規律和沿用的方法，GDP平減指數本應基本為“0”，但按統計局公布的數據計算，去年GDP的現價增長率是11.9%，所以平減指數是4.19%，即平減指數與CPI、PPI的關系出現了顯著背離。
如果看2014年前三季度，GDP平減指數是1%，而前三季的CPI增速為2.3%，PPI增速是-1.8%，兩者之和約為0.5%；四季度CPI平均值是1.5%，PPI是-2.8%，兩者之和約為-1.3%，而四季度的現價GDP增長率卻是19.2%，實際增長率是7.3%，則平減指數竟高達11.1%。所以，平減指數與CPI、PPI的嚴重背離主要是發生在四季度的統計中。
如果GDP平減指數發生異常變化，肯定會在增長結構上有所表現。由于在GDP總值中，工業占36%，服務業占48%，所以下面我們主要看工業與服務業的平減指數與CPI、PPI的關系。2014年四季度工業不變價增長率為7%，現價增長率卻為15%，平減指數為7.5%，但四季度的PPI增速卻是-2.7%，其中12月已降到-3.3%，所以四季度工業增加值平減指數與PPI的背離就高達10個百分點以上。而服務業四季度不變價增長率是8.1%，現價增長率竟高達28.8%，平減指數為19.1%，但按照統計局的服務業價格統計，去年四季度是1.9%，所以服務業增加值平減指數與服務業CPI的背離更高達17個百分點以上。
GDP平減指數與CPI、PPI同源，都是中國經濟運行中的價格水平的反映，所以不可能CPI、PPI向下，而平減指數向上。去年以來，中國經濟增速在下行過程中開始顯露出通縮跡象，表現為各類價格指數的逐季走低。但進入四季度，雖然CPI與PPI的通縮勢頭更加明顯，平減指數卻脫離了消費物價與工業品物價的走勢，突然拔高到11.1%。2005年和2007年是新世紀以來中國的兩個嚴重通脹的年份，GDP平減指數也沒有高過8%，而若平減指數高過10%，CPI與PPI本應都該高過5%，我們看到的應該是嚴重通脹形勢，這與當前的通縮形勢完全不符。
還有一個觀察角度，就是各地區GDP平減指數的變動情況，因為全國GDP是在各地區上報數字基礎上的匯總處理，如果各地區的平減指數與國家統計局的平減指數大體相符，則去年全國GDP平減指數與CPI、PPI增速的背離也有根據。由此我計算了GDP總值排在全國前16位的省、市、區GDP平減指數情況，這16省市2014年經濟總值占全國總量的82%，應有足夠的代表性。在這16省市中，去年平減指數高于1%的只有5省市，最高的是上海和北京（1.9%），有10省市在1%以下，其中還有6省市是負值，最低的河北只有-2.4%。但是全國的統計結果是4.19%。顯然，去年全國GDP平減指數的高估，不是出在省市。
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